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카카오 주식 분할은 인적분할이다. 갖고 있는 카카오 주식이 카카오AI와 카카오X 두 종목으로 계좌에 들어온다. 나누는 비율은 카카오AI 0.3648537, 카카오X 0.6351463이다.

정작 달력에 적어야 할 건 따로 있다. 2026년 12월 30일부터 2027년 1월 26일까지 28일 동안은 사고팔 수 없다.

1. 카카오 주식 분할, 0.36 대 0.64로 두 종목 배정

8월 21일 카카오 이사회가 결의했다. 비율은 순자산 장부가액을 기준으로 정했다.

인적분할이라 신설회사 주식이 주주 계좌로 직접 들어온다. 물적분할은 신설회사 주식을 모회사가 100% 가져가서 주주 손에는 한 주도 안 온다. 카카오가 카카오뱅크와 카카오페이, 카카오게임즈를 따로 상장시키며 비판받은 게 그 구조다. 이번 분할은 물적분할이 아니다.

다만 0.36 대 0.64는 장부에 적힌 순자산을 나눈 값이다. 두 회사의 값어치를 매긴 값이 아니다. 어느 회사가 유리한지는 이 숫자로 알 수 없다. 주당 몇 주가 배정되고 1주 미만이 어떻게 정산되는지도 12월 주주총회 소집공고에 실리는 분할계획서에서 확정된다.

2. 카카오AI에 카카오톡, 카카오X에 카카오뱅크와 모빌리티

신설법인 카카오AI가 가져가는 사업과 자회사.

카카오톡

AI·광고·커머스

디케이테크인, 케이앤웍스

존속법인 카카오X가 거느리는 자회사.

카카오뱅크, 카카오페이, 카카오페이증권

카카오엔터테인먼트, SM엔터테인먼트, 카카오픽코마

카카오모빌리티

대표는 카카오AI에 정신아 현 카카오 대표, 카카오X에 김도영 카카오인베스트먼트 대표가 내정됐다. 이름만 보면 카카오AI가 신설인데, 실제로 새로 상장하는 회사도 카카오AI다. 카카오X는 변경상장이다.

3. 8월 21일 7.49% 급락, 공매도는 802억원

주주에게 두 회사 주식을 다 준다는 발표 뒤에도 주주들은 주식을 팔았다.

카카오는 21일 장중 13.18%까지 빠져 3만3600원을 찍었고 7.49% 하락으로 마감했다. 올해 이보다 큰 낙폭은 3월 4일 하루뿐이다. 같은 날 공매도 거래대금은 802억원으로 직전 거래일 81억원의 10배가 됐다. 전체 거래에서 공매도가 차지한 비중은 22.87%. 직전 거래일은 9.78%였다.

카카오는 21일 공매도 과열종목으로 지정됐고 24일 하루 공매도 거래가 금지됐다. 인적분할은 보통 호재로 읽힌다. 그런데도 이렇게 반응한 건 지난 상장들에서 데인 기억이 먼저 작동했기 때문이다.

4. 두나무 차익으로 3년간 자사주 3000억원

회사가 밝힌 주주환원책은 이렇다. 카카오AI는 별도 조정 잉여현금흐름의 20~35%를 주주환원에 쓴다. 카카오X는 자회사 배당금의 30%와 투자차익의 30%를 주주환원에 쓴다. 여기에 두나무 매각 차익으로 분할 뒤 3년간 3000억원 규모 자사주를 사서 소각한다.

근거로 든 숫자도 있다. 최근 3개월 평균 시가총액은 16.8조원인데 증권사 SOTP 평균으로 본 잠재가치는 34.2조원이다. 시장가치에 17.4조원이 반영되지 않았다는 뜻이다.

2030년 목표는 카카오AI 6조원, 카카오X 10조원이다. 그런데 카카오AI가 될 사업의 매출은 최근 12개월 기준 2조8000억원이고, 2023년부터 2025년까지 연평균 3.6% 늘었다. 6조원에 닿으려면 연 20%가 필요하다. 지금 속도의 다섯 배를 넘겨야 하는 숫자다.

5. 12월 30일부터 28일간 거래정지

남은 일정은 넷이다.

2026년 12월 17일 임시주주총회

2026년 12월 30일 거래정지 시작

2027년 1월 1일 분할기일

2027년 1월 27일 카카오AI 재상장, 카카오X 변경상장

12월 17일 주총을 통과해야 분할이 진행된다. 그리고 주총이 열리는 날부터 거래정지 전날인 12월 29일까지가 달력으로 13일이다. 결과를 보고 움직일 시간이 그만큼 있다.

그 13일 안에 팔지, 아니면 두 종목으로 받아 1월 27일 재상장까지 보유할지만 정하면 된다. 12월 달력에 적을 날은 17일과 29일 둘이다.