상장 이틀 만에 만 원 아래로 내려간 바로팜, 한 계좌에서 쏟아진 43만 주 이야기

공모주 청약을 넣을 때마다 상장 첫날에는 그래도 기분 좋은 빨간불이 들어오길 바라는 마음이 생긴다. 큰 욕심을 부리지 않더라도 첫날부터 주가가 힘없이 빠지면 지켜보는 마음이 참 무거워지기 마련이다. 이번에 코스닥에 새로 이름을 올린 바로팜 소식을 찾아보다가 상장 이틀 만에 주가가 너무 많이 내려앉아서 안타까운 마음이 먼저 들었다.

2026년 11월 11일에 상장한 바로팜은 공모가가 1만 6,400원이었는데 첫날부터 28.17%나 내린 1만 1,780원에 장을 마쳤다. 하루 자고 나면 조금은 숨을 고르지 않을까 싶었지만 다음 날인 11월 12일에도 18.4%가 더 빠지면서 결국 9,610원까지 내려갔다. 이틀 사이에 공모가보다 41.4%나 줄어든 셈이라 주당 가격 앞자리가 만 원 아래로 바뀐 걸 보니 남 일 같지 않게 속이 쓰렸다.

1. 상장 첫날 한 계좌에서 나온 43만 주와 투자주의 지정

주가가 이렇게 가파르게 내려간 것도 놀라운데 상장 이튿날인 11월 12일에는 하루 동안 투자주의종목이라는 꼬리표까지 붙었다. 이제 막 시장에 나온 새내기주에 왜 벌써 이런 지정이 붙었나 싶어 이유를 살펴보니 단일계좌 거래량 상위종목에 해당했기 때문이었다.

상장 첫날인 11월 11일 정규장에서 딱 한 계좌가 단 1주도 사지 않고 무려 43만 3,836주를 내다 팔았다고 한다. 바로팜 전체 상장주식이 1,196만 5,617주니까 혼자서 전체의 3.63%나 되는 큰 물량을 하루 만에 던진 것이다.

한국거래소에서는 정규시장 동안 특정 계좌 하나가 상장주식수의 2% 이상을 순매수하거나 순매도하고 그날 종가가 전날보다 5% 이상 움직이면 투자주의종목으로 지정한다. 바로팜은 첫날 한 계좌에서 3.63%를 팔아치우고 주가도 28.17%나 떨어졌으니 기준에 그대로 들어맞은 셈이다. 이 계좌가 직전 5매매일 동안 순매수한 수량이나 최근 5매매일과 15매매일 사이에 같은 이유로 지정된 적은 한 번도 없었다. 다행히 매매거래가 정지될 수도 있는 투자경고나 투자위험 단계가 아니라 11월 12일 하루만 적용되는 투자주의 단계지만, 첫발을 떼자마자 큰 물량이 쏟아진 건 분명 부담스러운 일이다.

2. 개인 매도로 찍혔는데 왜 펀드 이야기가 나올까

처음 이 소식을 봤을 때는 도대체 어떤 개인 투자자길래 상장 첫날부터 43만 주가 넘는 주식을 한 번에 팔았을까 싶어 고개가 갸웃해졌다. 공시 통계에는 분명히 개인 계좌가 판 것으로 잡혔기 때문이다. 그런데 사람들의 이야기를 따라가다 보니 이게 일반 개인이 아니라 초기 투자자인 케이비 글로벌 플랫폼 펀드에서 나온 물량일 수 있다는 추측이 많았다.

그럴 만도 한 게 숫자가 신기할 정도로 똑같다. 케이비 글로벌 플랫폼 펀드가 가진 바로팜 주식이 모두 86만 7,673주인데 여기서 팔지 못하게 묶여 있는 43만 3,837주를 빼면 상장 첫날 바로 팔 수 있는 주식이 딱 43만 3,836주다. 첫날 그 한 계좌에서 나온 순매도 수량과 단 1주도 틀리지 않고 맞아떨어진다.

우리가 흔히 생각하는 주식회사 같은 법인이 아니라 벤처금융 펀드 형태로 되어 있으면 거래소 시스템에서는 법인이 아닌 개인 계좌 성격으로 분류될 수 있다고 한다. 그래서 초기 벤처캐피탈 물량이 통계상 개인 매도로 찍혔다는 설명을 듣고 나니 그제야 고개가 끄덕여졌다. 물론 거래소 자료만으로는 누가 팔았는지 공식적으로 확정한 건 아니라서 시장의 추정으로 봐야겠지만, 1주 단위까지 똑같은 숫자를 보면 왜 그런 말이 나오는지 충분히 짐작이 간다.

3. 아직 남아 있는 물량 걱정과 본업의 성적표

첫날 그렇게 큰 물량이 나갔으니 이제 좀 괜찮아지려나 싶다가도 아직 남아 있는 주요 주주들의 지분을 보면 마음이 쉽게 놓이지 않는다. 컴퍼니케이 뉴딜펀드가 가진 21만 3,776주와 케이비 디지털 플랫폼 펀드의 25만 7,834주를 합쳐서 1% 이상 지분을 들고 있는 주요 투자자들의 물량이 78만 250주나 남아 있기 때문이다. 이 주식들이 당장 내일 나올지 한참 뒤에 나올지는 아무도 모르지만 언제든 시장에 풀릴 수 있다는 생각만으로도 주가에는 무거운 짐이 되는 듯하다.

게다가 요즘 11월 공모주 시장 분위기 자체가 워낙 추운 것도 영향을 준 것 같다. 연말이라 상장하려는 회사는 몰리는데 증시는 힘이 없다 보니 바로팜이 상장하던 11월 11일에는 제이앤티지와 씨앤엠이 아예 상장을 철회하기도 했다. 바로팜도 희망밴드 맨 아래인 1만 6,400원에 공모가를 정했고 일반청약 경쟁률은 19.27대 1, 기관 의무보유 확약 비율은 0.1% 밑이었으니 상장 초반에 쏟아지는 물량을 받아낼 힘이 많이 부족해 보였다.

그래도 회사가 일하는 모습을 보면 마냥 나쁜 이야기만 있는 건 아니다. 2019년에 시작된 바로팜은 약국에서 약을 주문하고 재고를 관리하는 일부터 결제, 반품, 약국 개국 지원, 인공지능을 활용한 의약품 식별까지 도와주는 플랫폼 기업이다. 실제로 2026년 3분기 연결 기준 누적 매출액이 496억 원으로 지난해 같은 기간보다 77.9%나 늘었고 영업이익도 23억 원을 내며 흑자로 돌아섰다.

회사는 돈을 잘 벌기 시작했는데 정작 주식 시장에서는 43만여 주의 매도 물량과 남아 있는 78만여 주 걱정에 주가가 먼저 흔들리고 있으니 참 얄밉고도 아쉬운 노릇이다. 초기 투자자들의 물량이 차근차근 소화되고 어수선한 수급이 좀 가라앉아야 바로팜이 가진 원래 실력도 제대된 평가를 받을 수 있지 않을까 싶다. 마음 졸이며 지켜보고 있을 주주들에게도 하루빨리 편안한 날이 오면 좋겠다.